Банк России намерен вернуть инфляцию к целевому уровню около 4% и в дальнейшем удерживать ее вблизи этого значения.

Для достижения этой цели регулятор готов сохранять жесткие денежно-кредитные условия столько времени, сколько потребуется для устойчивого замедления роста цен.

При этом дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть не только от текущих показателей инфляции, но и от того, насколько устойчиво она снижается, а также от динамики инфляционных ожиданий населения и бизнеса.

Рост цен остается неоднородным

Согласно приведенным в публикации данным Росстата, в мае 2025 года потребительские цены в России увеличились на 0,43%. Месяцем ранее, в апреле, рост составлял 0,4%.

С учетом сезонной корректировки рост цен в пересчете на год достиг 4,5%. При этом годовая инфляция снизилась до 9,88%.

Динамика различных компонентов инфляции остается неодинаковой. Одни категории товаров и услуг дорожают медленнее, тогда как в других сегментах ценовое давление сохраняется или даже усиливается.

Показатели устойчивого роста цен также двигались в разных направлениях. Большинство из них находилось около отметки 4% или немного превышало этот уровень. Одновременно диапазон значений сократился, что указывает на некоторое сближение отдельных показателей базовой ценовой динамики.

Овощи дешевеют, туризм дорожает

Изменения заметны и в структуре потребительских цен.

Темпы роста стоимости услуг пассажирского транспорта замедлились. Кроме того, в рассматриваемый период снизились цены на овощи и фрукты, что оказало сдерживающее влияние на общую инфляцию.

Однако в некоторых категориях ситуация была противоположной. Быстрее стали дорожать услуги зарубежного туризма. Более выраженный, чем обычно, рост цен был также зафиксирован в сегменте санаторно-оздоровительных услуг.

Таким образом, общая картина остается неоднородной: снижение цен или замедление их роста в отдельных категориях сочетается с ускорением в других.

Жесткая политика сохранится

Банк России подчеркивает, что для возвращения инфляции к целевому уровню потребуется продолжительный период достаточно жестких денежно-кредитных условий.

Такая политика должна ограничивать избыточный спрос и создавать условия для более устойчивого снижения темпов роста цен.

При этом регулятор не связывает будущие решения по ключевой ставке с заранее определенной траекторией. Каждый следующий шаг будет зависеть от поступающих экономических данных.

Особое внимание будет уделяться тому, насколько быстро снижается инфляция, сохраняется ли эта тенденция и как меняются ожидания граждан и компаний относительно будущего роста цен.

Главная цель — устойчивые 4%

Для Банка России важно не просто кратковременное достижение показателя в 4%, а закрепление инфляции около этого уровня.

Именно поэтому смягчение денежно-кредитной политики будет возможно только в том случае, если снижение ценового давления приобретет устойчивый характер.